Financial Times: Túl falánk az OTP

Csányi Sándor, az OTP Bank vezérigazgatója lépésről lépésre halad azon régóta dédelgetett célja felé, hogy a szélesebb európai piacon is megvesse a lábát. A vásárlási láz miatt azonban elemzők most már azt találgatják, hogy az OTP nem terjeszkedik-e túl gyorsan - áll a Financial Times (FT) csütörtöki elemzésében.

A londoni üzleti napilap cikke felidézi, hogy az OTP az utóbbi hét hónapban hat felvásárlást eszközölt, hármat Szerbiában, egyet-egyet pedig Ukrajnában, Oroszországban és Montenegróban.

A magyar banknak már kilenc országban vannak érdekeltségei; és vagyona meghaladja a 20 milliárd eurót. Csányi Sándor a héten ajánlatot tett a CEC-re, az utolsó, még állami kézben lévő román nagybankra, emellett további ukrajnai beszerzésre törekszik, és érdeklődést mutat az osztrák Bawag iránt is.

A londoni lap szerint azonban az elemzők most már azt találgatják, hogy Csányi valós térségi erővé építi-e ki az OTP-t, vagy túl gyors ütemben terjeszkedik-e bankjával. Az ukrajnai akvizíció terve miatt ugyanis a Moody's Investors Service már leminősítési felülvizsgálat alá vette az OTP "B mínusz" pénzügyierő-osztályzatát.

A Moody's ezt június 6-án jelentette be Londonban, a Raiffeisenbank Ukraine akvizíciójának tervére hivatkozva, és az OTP Jelzálogbank hasonló pénzügyierő-besorolására is kiterjesztve a negatív vizsgálatot. A cég akkori indoklása szerint - jóllehet a tervezett felvásárlás teljesen beleillik az OTP közép- és kelet-európai terjeszkedési stratégiájába - a Raiffeisenbank Ukraine profilja sokkal inkább a vállalati, ezen belül a kis- és középvállalati piaci szegmensre összpontosít, mint a magyar bank más nagy érdekeltségeié Szlovákiában és Bulgáriában. Emellett az ukrajnai Raiffeisenbank-hálózat jóval gyengébb, mint a magyarországi és a bulgáriai.

A csütörtöki Financial Times szerint a KBC Securities egy jelentésében úgy értékelte, hogy a befektetések nem szolgálják jól az OTP részvényeseit.

Csányi Sándor agresszióját az újonnan felvásárolt érdekeltségek növekedési előrejelzései láttán sokan dicsérik. Vágó Attila, a Concorde Értékpapír elemzője a Financial Timesnak azt mondta: a magyarországi profitrések erózióját tekintve helyes stratégia olyan piacokon vásárolni, amelyeken még egészséges profitmarzsok érhetők el.

A londoni üzleti napilap szerint ha az OTP megbotlik a terjeszkedési roham során, annak ára végül a cég függetlenségének elvesztése lehet. Mindazonáltal a térség iránt különös érdeklődést mutató bankok közül is csak kevés engedhetné meg magának az OTP felvásárlását. A jelenlegi deviza- és részvényárfolyamon - ez utóbbit sokan alulértékeltnek tartják - a bank értéke 6 milliárd euró, de Vágó Attila, a Concorde szakértője szerint akár 10 milliárd euró is kellhet ahhoz, hogy a részvényesek elfogadjanak egy átvételi ajánlatot, ha a papír egyszer megindul felfelé.

Az olyan bankok, amelyek ennyit ki tudnának fizetni - az HSBC-t és a Citigroupot emlegetik gyakran, mivel egyik sincs komoly mértékben jelen a térségben -, jelenleg nem tűnnek érdekeltnek.

Az OTP-re irányuló esetleges felvásárlási szándékokról írva a londoni Euromoney pénzügyi folyóirat még januárban név nélkül idézett egy befektetési bankárt, aki azt mondta: globális banki ügyfele nevében "vetett egy pillantást" az OTP-re, de a magyar bank vezetése nemmel válaszolt az előzetes megkeresésre.

A Euromoney év eleji elemzése szerint a lehetséges akvizíció egyik akadálya Csányi Sándor, aki vaskézzel ellenőrzi az OTP-t, azzal együtt is, hogy a cégvezetésnek és az alkalmazottaknak csak 2,8 százaléknyi részesedésük van a bankban.

A januári Euromoney-cikkben név nélkül idézett bankár szerint széles körben ismert tény a szakmában, hogy Csányi csak akkor fontolna meg egy ajánlatot, ha az jelentős felárat tartalmazna, és neki igen magas pozíció - például az elnöki - jutna az egyesüléssel létrejövő vállalatban. Ez méltányosnak tűnhet, figyelembe véve, hogy az OTP a legmagasabbra értékelt bank Közép- és Kelet-Európában; piaci tőkeértéke könyv szerinti értékének négyszerese, állt a Euromoney akkori elemzésében.

A Euromoney éppen a júliusi kiadásban közölt éves globális banki rangsorban választotta ismét az OTP-t a legjobb magyar banknak, azt írva: az OTP "a Euromoney által a vezető bankok rangsorolására használt mindegyik kategóriában" - működési bevétel, mérlegfőösszeg, nettó kamatbevétel - dominál a magyar piacon. A Euromoney már több éve rendre az OTP-t nevezi meg a legjobb magyar banknak.