Fitch: Pozitív kilátás Ukrajnának

Stabilról felminősítést valószínűsítő pozitívra javította Ukrajna egyelőre befektetői szint alatti szuverén deviza- és beladósi osztályzatának kilátását szerdán a Fitch Ratings, a helyreálló politikai stabilitásra és az erős gazdasági növekedésre hivatkozva.

A legnagyobb európai hitelminősítő londoni bejelentése szerint a pozitív kilátás a még mélyen spekulatív, "BB mínusz" külső és belső adóskockázati besorolására vonatkozik, amelyet a cég egyben megerősített. Az indoklás szerint a Fitch arra számít, hogy az ukrán gazdaság a politikai bizonytalanságok és a földgázimport januári drágulása ellenére az idén figyelemre méltó ütemben, 5,5 százalékkal fog növekedni.

Az új kormány békés augusztusi megalakulása, amelyet "elfogadhatóan tisztességes" választások előztek meg, mérföldkő volt a politikai stabilitás felé vezető úton. Jóllehet a politikai kockázat még nem enyészett el teljesen, és egyelőre korai megítélni az új kormány gazdaságpolitikáját, az kedvező jel, hogy a vezetés elkötelezte magát a 2007 eleji belépés mellett a Kereskedelmi Világszervezetbe (WTO) - áll a Fitch elemzésében.

A hitelminősítő felidézi, hogy Ukrajnának január óta 95 dollárt kell fizetnie 1000 köbméter orosz földgázért a korábbi 50 dollár helyett, de a cég szerint az ukrán gazdaság zökkenőmentesen alkalmazkodott az áremeléshez. Ez növeli a bizalmat aziránt, hogy az egyébként energiaintenzív ukrán gazdaság át fogja vészelni a 2007-re várt újabb emelést, amely után valószínűleg 130 dollár lesz az egységár, véli a Fitch.

A külső sokkhatásokkal szembeni ellenálló képesség is javult, miután a hivatalos devizatartalék 19,4 milliárd dollárra - a GDP-érték mintegy 23 százalékára - nőtt, ami 4,5 havi importfedezetnek felel meg. A Fitch Ratings becslése szerint Ukrajna likviditási rátája az idén várhatóan 112 százalék lesz, alacsonyabb ugyan a "BB" sávba sorolt szuverén kibocsátók 156 százalékos középértékénél, jobb azonban az e kategóriában osztályzott olyan szuverén adósokénál, mint Törökország (83 százalék) vagy Indonézia (98 százalék).

A működőtőke-beáramlás tavaly 7,8 milliárd dollár volt - a GDP-érték 9 százaléka -, és a hitelminősítő 2006-ra 3 milliárd dollár körüli közvetlen befektetési értéket jósol. A GDP arányában mért bruttó államadósság kifejezetten alacsony: 2005 végén 18,4 százalék volt, vagyis messze elmaradt a "BB" besorolási osztályra jellemző 45,6 százalékos középértékről. Emellett Ukrajna egyike azon mindössze négy szuverén adósnak ebben az osztályzati kategóriában, amelyek nettó külső állami hitelezői pozícióban vannak.

A Standard & Poor's, a világ legnagyobb hitelminősítője augusztusban megerősítette a nála is "BB mínusz" szintű ukrán devizaadósi besorolást, szintén arra hivatkozva, hogy a márciusi választások utáni elhúzódó politikai válság és a földgáz importárának megkétszereződése ellenére az ukrán gazdaság jobban teljesít a vártnál. Az S&P 5,6 százalékra jósolta az idei GDP-növekedés ütemét, és elemzése szerint a közvetlen külföldi befektetések mértéke és az exportteljesítmény is meghaladta a korábbi becsléseket.

A gyűlölködő politikai környezet és a társadalmi megosztottság ugyanakkor változatlanul rontja Ukrajna hitelképességét, mivel e tényezők csökkentik a gazdaságpolitika következetességét és kiszámíthatóságát - állt a nyár végi elemzésben.

Az S&P szerint a gazdaságpolitikai reformok szigorú és koherens végrehajtásának esélyei középtávon nem túl jók, ugyanakkor a hirtelen gazdaságpolitikai irányváltások kockázatai magasak. Mindemellett az idei év eddigi kedvező gazdasági eredményeit alááshatja az orosz importföldgáz további drágulása.

A "BB mínusz" hosszú futamú devizaadósi besorolás három fokozattal marad el a megszorításokkal már gyenge befektetői alapfoknak tekintett "BBB mínusz"-tól.

A térségbeli országok hosszú lejáratú devizaadósságának nemzetközi minősítése

	S&P	Fitch	Moody's
Magyarország	BBB plusz	BBB plusz	A1
Csehország	A	A mínusz	A1
Szlovákia	A	A	A1
Szlovénia	AA	AA	Aa2
Lengyelország	BBB plusz	BBB plusz	A2
Románia	BBB mínusz	BBB	Baa3
Oroszország	BBB plusz	BBB plusz	Baa2
Horvátország	BBB mínusz	BBB	Baa3
Bulgária	BBB	BBB	Baa3
Ukrajna	BB mínusz	BB mínusz	B1
Észtország	A	A	A1
Lettország	A mínusz	A mínusz	A2
Litvánia	A mínusz	A	A2
Törökország	BB mínusz	BB mínusz	Ba3