S&P: Kelet-Európa a legsebezhetőbb

Az összes felzárkózó térség közül a tágabb értelemben vett Kelet-Európa szuverén adósai a legsebezhetőbbek a globális hitelválság esetleges további súlyosbodásának hatásaitól, áll a Standard & Poor's hétfőn Londonban kiadott elemzésében, amely szerint Magyarországnál vannak jóval sérülékenyebb felzárkózó térségi gazdaságok is.  

A világ legnagyobb hitelminősítője a külső finanszírozási kockázatot meghatározó számos változó - például a bruttó külső finanszírozási igény, vagy az alapszintű folyó egyensúlyi helyzet - alapján "likviditási sebezhetőségi indexet" állított össze. A cég megállapítja: az egyes szuverén adósok sebezhetőségi mértéke közvetlen összefüggésben áll azzal, hogy az adott ország külső fizetési egyensúlyhiányának finanszírozása és a fizetésimérleg-válság elkerülése milyen mértékben függ a külföldi tőkebeáramlástól.

Kelet-Európa a legrizikósabb

Ennek alapján az S&P úgy véli, hogy a legnagyobb kitettségű térség - a sebezhetőségi index felső mezőnyében szereplő országok számát tekintve - Kelet-Európa. Az ázsiai és a latin-amerikai felzárkózók ugyanakkor - kereskedelmi többleteik és nagy devizatartalékaik révén - jobban elszigeteltek lennének a tőkeínségtől, amivel a világgazdaság még erőteljesebb megtorpanása járhat, fogalmaznak a Standard & Poor's londoni elemzői.

A hitelminősítő összesen 40 szuverén adóst vizsgált, és arra a megállapításra jutott, hogy a legsebezhetőbbek között - néhány kivétellel - szinte csak európai van.

A lista legsebezhetőbb országa - a térséggel fennálló szoros korrelációja miatt "tiszteletbeli felzárkózó gazdaságnak" kinevezett - Izland, amelynek mutatója plusz 2,04 (az S&P metodikájában minél magasabb pozitív szám a mutató, annál sebezhetőbb az adott szuverén adós).

Az utóbbi időben több hitelminősítő által is visszaminősített, komoly folyó hiánnyal és spekulációs devizapiaci támadásokkal küszködő Izlanddal az első öt helyen Libanon (1,61), Románia (1,59), Lettország (1,51) és Törökország (1,16) osztozik. A 12 oldalas elemzés ezt a csoportot sebezhetőnek nevezi.

Utánuk következik a "valamelyest sebezhetők" mezőnye, plusz 0,5 és 1,0 közötti indexszel. Ebben az országcsoportban Magyarország az első - a teljes listán a hatodik -, 0,97-es mutatóval, utána Bulgária és Lengyelország következik, egyaránt 0,92-vel.

A négy közép-európai EU-tagállam közül a másik kettő - Szlovákia és Csehország - a "valamelyest védett" kategóriába esik, mínusz 0,01-es, illetve mínusz 0,30-as osztályzattal.

Az egyértelműen védett - mínusz 1-es alatti indexű - országcsoport legjobb helyzetben lévő szuverén adósa Chile, mínusz 1,90-es mutatóval, de idesorolta az S&P Oroszországot (-1,00) - az egyetlen kelet-európait a védett csoportban -, valamint Kínát (-1,08).

Függés a külföldi tőkétől, magas külső finanszírozási igény

A Standard & Poor's az elemzésben egyebek mellett azzal támasztja alá az általa kialakított sebezhetőségi sorrendet, hogy előrejelzése szerint a felzárkózó Európa nettó működőtőke-beáramlással kiigazított folyómérleg-hiányának középértéke az idén a GDP-érték 3 százaléka körül lesz, miközben Latin-Amerika és a felzárkózó Ázsia egyaránt várhatóan 1,9 százalékos folyó többleteket ér el.

A működőtőke-beáramlás nélkül számolt bruttó külső finanszírozási igény - középértéken számolva - a mozgósítható tartalékok 151 százaléka lesz 2008-ban a vizsgálati mintába bevont európai szuverén adósok esetében, vagyis messze meghaladja a Latin-Amerikára jellemző "kényelmes", 47 százalékos arányt, és Ázsia "sziklaszilárd" 11 százalékos finanszírozási igényét, áll hétfői londoni elemzésben.

Az S&P megállapítja, hogy a szuverén adósi leminősítések, illetve a negatív besorolási kilátás-módosítások a legsebezhetőbb csoportra koncentrálódtak az elmúlt időszakban.