A jegybank nem változtatott az alapkamaton

A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa nem változtatott a jegybanki alapkamat 2,10 százalékos szintjén. Az elemzők vegyesen látják a 2015-ös évet.

A testület július óta nem módosította az alapkamat szintjét. Azt megelőzően kétéves kamatcsökkentési ciklus eredményeként az alapkamat 490 bázisponttal mérséklődött.

Nincs változás

Matolcsy György jegybankelnök július 22-én bejelentette: az MNB „tartós tartásra”, vagyis arra rendezkedik be, hogy a jegybanki alapkamat 2015 végéig a jelenlegi, 2,1 százalékon marad. Hozzátette ugyanakkor: a monetáris tanács nem zárja ki, hogy – ha az alapfolyamatok indokolják – ismét kamatcsökkentési ciklust nyisson, de ez most nem látszik reálisnak.

Matolcsy György, a Magyar Nemzeti Bank elnöke Forrás: MTI/Kovács Attila

Ezt várták

Az MNB döntése előtte a Reuters hírügynökség által megkérdezett mind a 15 elemző azt mondta, a monetáris tanács 2,1 százalékon hagyja az alapkamatot. Az elemzők többsége szerint az MNB 2015 második fele előtt nem emeli alapkamatát, 2015 végén pedig 2,2 százalékos lehet az alapkamat.

A jegybanki alapkamat alakulása |Create Infographics

Néhány elemző ettől eltérő véleményt fogalmazott meg, szerintük az elmúlt hónapokban nőtt a korábbi, 2015 első felére eső kamatcsökkentés kockázata. A csökkentésre szerintük azért kerülhet sor, mert Magyarország esetleg követheti Lengyelország példáját, és így próbálhatja meg élénkíteni gazdaságát.

A monetáris tanács októberi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyvéből kiderült: a tanács megítélése szerint az MNB előrejelzési feltételeinek teljesülése mellett a középtávú inflációs cél elérése a jelenlegi laza monetáris kondíciók tartós fenntartásának irányába mutat.

2015-ben folytatódhat a kamatcsökkentés

Jövőre várhatóan újrakezdi enyhítési ciklusát az MNB a lassuló növekedés és a negatív infláció miatt, jósolták előrejelzésükben londoni pénzügyi elemzők. A Commerzbank elemzői azt valószínűsítették, hogy a következő időszakban a magyar gazdasági növekedés negatív meglepetéseket okoz, tekintettel egyebek mellett arra, hogy az európai uniós fejlesztési források felhasználási üteme túljut csúcspontján.

A döntő tényező azonban az infláció, amely a Commerzbank elemzői szerint valószínűleg még mélyebbre süllyed a negatív tartományban, és a maginfláció is lefelé tart. A ház azzal számol, hogy ebben a környezetben az MNB 2015 első felében 1,70 százalékra csökkenti alapkamatát a jelenlegi 2,10 százalékról.

Nem biztos semmi sem

Más véleményen vannak a hazai elemzők: az alacsony kamatszint tartós fenntartásával számolnak a Budapest Alapkezelő és az Equilor szakértői.

Pintér András, a Budapest Alapkezelő portfóliómenedzsere kommentárjában kiemeli, hogy megfelelt a várakozásoknak a kamattartás, illetve az inflációs és a tőkepiaci folyamatok szempontjából is kedvező a nemzetközi környezet. A szakértő szerint bár a külső környezet gyorsan változhat, egyelőre indokolt az alacsony kamatszint tartós fenntartása.

Kiss Mónika, az Equilor szenior elemzője szerint a globális és hazai piaci tendenciák tükrében már nem számítanak arra, hogy a monetáris tanács retorikája megváltozna 2014-ben. Érdemes ugyanakkor figyelni a december 17-i ülést, mert a tanács ekkor tárgyalja az inflációs jelentés legfrissebb, negyedéves kiadását.