Hatalmas botrány a hedge fundok körül

Több százmilliárd dolláros csalásra derülhet fény egy Altzheimer kórral kapcsolatos gyógyszer fejlesztése kapcsán, amiben a híres befektető, Steve Cohen is érintett, mivel a vádirat szerint hedge fundja jelentős profitra tett szert egy nyilvánosságra hozatal előtt megszerzett fülesből. 2008 óta több mint 80 ügyben indított nyomozást az amerikai pénzügyi felügyelet, a SEC, amiben bennfentes kereskedelemre utaló jeleket találtak.

Minden idők egyik legnagyobb bennfentes kereskedése ügyében nyomoz az amerikai pénzügyi felügyelet, a SEC (Securities and Exchange Commission). A szövevényes ügyben gyanúba keveredett a világ egyik legsikeresebb hedge fund guruja, Steven A. Cohen is, akinek a neve egyre gyakrabban kerül szóba hasonló ügyletek kapcsán, de még sosem bizonyítottak rá semmit.

A vád 276 millió dolláros profitszerzésről, illetve veszteségek elkerüléséről szól, amiben egy amerikai tanácsadó céget, a CR Intrinsic Investors-t és annak egyik alkalmazottját, Mathew Martomát vonja kérdőre. A vádirat szerint egy Altzheimer-kór elleni gyógyszer teszteléséről szivárogtatott ki információkat az egyik professzor, ami alapján Martoma eladásra javasolta a gyógyszert kifejlesztő Elan Corp. és Wyeth cégek részvényeit.

Az egyik New York-i bíróságon beadott kereset alapján Dr. Sidney Gilman a Michigani Orvosi Egyetem neurológia osztályának professzora Martoma tudomására hozta, hogy a tesztek nem úgy alakultak, mint azt várták, még mielőtt a nyilvánosság elé tárták volna a teszteredményeket. Martoma ezt az információt továbbadta, mire a S.A.C. Capital nevű hedge fund megvált 700 millió dolláros pozícióitól az Elan és a Wyeth vállalatokban, és elkezdett a cégek árfolyamának esésére játszani egy 960 millió dolláros short pozíció felvételével.

Shortolás
Olyan tranzakció, amikor a befektető, vagy spekuláns arra számít, hogy bizonyos értékpapír árfolyama csökken. Ekkor nem vételi pozíciót nyit, hanem eladási megbízással lép be a piacra. A tranzakció lebonyolításához általában szükség van arra, hogy a befektető kölcsönkérjen annyi részvényt, amennyit el szeretne adni. Amikor a tőzsdés lezárja egy vételi megbízással az ügyletet, akkor utána vissza tudja adni a kölcsönzött papírokat. A kölcsönzésért díjat kell fizetnie a shortosnak. Azokat a short pozíciókat, melyekhez nem kérnek kölcsön papírt és napon túlra vonatkozik, naked shortnak hívják a zsargonban, de ez több európai országban is tiltott tranzakciónak minősül.

A hedge fund menedzser nagyágyú is vizsgálat alatt

A sztoriba belekeveredett a legendás nagybefektető, Steven Cohen is, aki a róla elnevezett S.A.C. Capital hedge fund alapítója, és aki éves alapon 30 százalékos átlagos hozamot ért el az alap1992-es alapítása óta. A CR Intrinsic Investors tanácsadócég ugyanis a S.A.C. Capital egyik leányvállalata. A Bloomberg becslése alapján 9,3 milliárd dollár vagyonnal rendelkező Cohen beszélt Martomával, majd megkérte egyik kereskedőjét, hogy szabaduljon meg a 700 millió dolláros pozícióiktól. A kereskedő "dark pool"-ok (anonimitást biztosító kereskedési csatornák) és kereskedési algoritmusok révén úgy vált meg a jelentős méretű pozíciótól, hogy az ne legyen piacmozgató erejű.

Steven A. Cohen A Forbes listáján 2012 márciusában 106. helyen lévő Steven A. Cohen az alapítója a róla elnevezett S.A.C. Capital Advisors sikeres hedge fundnak. 1978-ban került a Wall Street-re, ahol opciós kereskedéssel foglalkozott és már az első években sokszor előfordult, hogy naponta 100 ezer dolláros profitot termelt a cégnek. A stamfordi székhelyű céget még 1992-ben alapította. A saját pénzén, 20 millió dollárral kezdte a hedge fund bizniszt, ami ma nagyjából már 14 milliárd dolláros vagyont kezel, és éves alapon átlagosan 30 százalékos hozamot termelt.

Miután bejelentették a kedvezőtlen teszteredményeket, az Elan árfolyama 40 százalékot, a Wyethé pedig 13 százalékot zuhant nap végére. A vád szerint a S.A.C. Capital a short pozíciókon 76,2 millió dollárt keresett, illetve 200 millió dolláros veszteségtől óvta meg a bennfentes információhoz jutás.

Elan Corp. (NYSE)

Mathew Martomát tegnap hajnalban tartóztatták le floridai otthonában. 2008-as teljesítménye miatt 9,3 millió dolláros jutalmat kapott munkaadójától, amihez nagyban hozzájárult a gyógyszerteszteléses ügyből származó jelentős profit. Martoma 2006 és 2010 között dolgozott a CR Intrinsic-nek, miután utolsó két éves gyenge teljesítménye miatt 2010. május 5-én elbocsátották.

Gilman professzor, aki a gyógyszer tesztelését felügyelő tesztbizottság elnöke volt, maximális mértékben együttműködik a hatóságokkal. A vádiratban foglaltak szerint több mint 100 ezer dollár ütötte a markát a füles leadásáért az érintett befektetőktől.

Bennfentes kereskedelem
Belső információk illegális felhasználását jelenti anyagi előnyszerzés céljából. A befektetők védelme és a piac átláthatóságának érdekében minden ország törvényei tiltják, szabályozását hazánkban az új Értékpapírjogi törvény. szigorította (144. §.).

Wyeth (NYSE)

Miért estek ennyit a részvényárfolyamok?

Az Altzheimer-kórban szenvedő betegek bevonásával tesztelt gyógyszert az Elan Corp. és a Wyeth (amit azóta megvásárolt a Pfizer Inc.) közösen fejlesztette. 2008. július 29-én hozták nyilvánosságra a második tesztfázis eredményeit, amiből az derül ki, hogy az az innovatív enzim, a bapineuzumab, amitől az Altzheimer kórban szenvedők állapotának javulását várják, egyes esetekben agydaganatot okozhat.

Az pácienseknél öröklött módon kialakult betegség vizsgálata során kimutatták, hogy ők rendelkeznek egy genetikai mutációval, amit ApoE4-nek hívnak, és a szervezetükbe juttatott bapineuzumab enzimektől náluk nagyobb az esélye az agydaganat kialakulásának. A 18 hónapig tartó második tesztfázisban 230 beteget vizsgáltak meg, és 12-nél daganatot észleltek.

A kedvezőtlen eredmények ellenére folytatták a kutatásokat, és 2007 decemberében elkezdték a harmadik tesztfázist. Mindeközben az Elan-t felvásárolta a Johnson & Johnson, míg a Wyeth-et a Pfizer vette meg. Az eredmények a betegek állapotának javítására bizonyos esetekben továbbra is kedvezőek, a kutatások a mai napig folynak.

A Richter Gedeon az amerikai Forest gyógyszergyártóval közösen fejleszt egy idegrendszerre ható új készítményt, a cariprazine-t. A tesztek eredményei azonban nem befolyásolták jelentősen a részvényárfolyamokat, úgy mint láthattuk azt fentebb, mivel a második fázis tesztjei vegyes képet mutattak a szer hatékonyságáról.

Semmi sem szent a hedge fundoknak?

A fizetett hedge fund tanácsadók folyamatosan a felügyeleti szervek figyelmének középpontjában állnak, több mint 80 embert pereltek már be 2008 óta bennfentes információval való visszaélésért. Legtöbb esetben ezek az ügyek egészségügyi és biotechnikai cégekkel álltak kapcsolatban.

A múlt év során az amerikai bűnügyi főügyészség megvizsgálta a S.A.C. Capitals kereskedéseit, beleértve egy Cohen által is kezelt alapot. A vizsgálatok eddig hat olyan ügyet tártak fel, amiben bűncselekményre utaló jeleket találtak.

Michael Steinberg portfolió menedzser, aki 15 évet töltött a cégnél, belekeveredett a magyar származású, szintén korábbi S.A.C. Capital alkalmazott Jon Horvath értékpapírcsalási ügyébe. A vizsgálatba az FBI-t is bevonták, és kiderítették, hogy Horvath nyilvánosságra még nem hozott információkat bocsátott Steinberg számára. A technológiai szektorelemző a Dellről és az Nvidia cégekről szolgáltatott bennfentes infókat. A svéd állampolgár férfit még januárban tartóztatták le, és akár 45 év szabadságvesztésre is ítélhetik, valamint kitoloncolhatják az Egyesült Államokból.

Horvath egy hét tagból álló csoport része volt, akik egymást bennfentes információval látták el, a főügyészség vádirata alapján a csoport 62 millió dollárhoz jutott az illegális tevékenység által.

Galleon Group
A világ egyik legnagyobb bennfentes kereskedéssel kapcsolatos botránya a Galleon Group hedge fundhoz köthető. Az indiai származású Raj Rajaratnam által 1997-ben alapított New York-i székhelyű hedge fund 2009 októberében zárta be kapuit. Rajaratnamot letartóztatása után 100 millió dolláros óvadék ellenében szabadlábra helyzeték, azonban 2009 decemberében 14 rendbeli vádban találták bűnösnek és végül 2011. október 13-án 11 szabadságvesztésre ítélték. Számos korábbi alkalmazottja is vele bukott.