Tömegével választják a napenergiát Amerikában

Vágólapra másolva!

Folyamatosan nő a kereslet Amerikában a napenergia iránt, a háztartások tömegével szerelik fel a napelemeket, amiből olyan cégek profitálnak jelentősen, mint például a SolarCity. Igen, az a SolarCity, ami történetesen a Tesla vezéréhez, Elon Muskhoz köthető.

Cinkotai Norbert

Vágólapra másolva!

napenergia Solar City

Kapásból két szám, ami az amerikaiak napenergia iránti éhségét szemlélteti:

107 MW kapacitást telepített áprilistól júniusig a SolarCity.
További 218 MW kapacitásra kapott megrendelést.

Nos, az elmúlt években összesen 650 MW-ot sikerült telepíteni a társaságnak, most pedig egy negyedév alatt sikerült elérni ennek egyhatodát. Mondani sem kell, hogy ez abszolút negyedéves rekordnak számít a cég életében, nem csak a telepített, hanem a megrendelt kapacitások esetében is. Napenergia-boom?

Szexi konstrukció

A SolarCity esetében ami a leginkább vonzó lehet, hogy a háztartások 20 éves szerződés keretében lízingelhetik a napenergia-rendszert, amit így a társaságnak fizetnek. A szerződéseket úgy alkották meg, hogy kezdetben ez ne jelentsen nagy költséget a vásárlók számára, ne legyenek beszerelési költségek. Így a közüzemi számlákat alacsonyabb díjra cserélhetik az ügyfelek, ráadásul még környezetbarát megoldást is választottak.

Közben a SolarCity ezeket a berendezéseket értékesíti különböző partnerek számára, majd visszalízingeli őket. Erre azért van szüksége, mivel a kormányzati adókedvezményeket csak olyan cégek tudják igénybe venni, akik jelentős adóalappal bírnak (A SolarCity a veszteségek miatt nem ilyen.). Így viszont a SolarCity a fizetett és megszerzett lízingdíjak miatti különbségek, és adókedvezmények miatt jelentős forráshoz (Tax Equity) jut.

Nem rövid távú sztori

Az persze tény, hogy a 20 éves szerződések alatt megtérül a SolarCity befektetése (nyilván kiszámolták ők is), ám rövid időtávon a jelentős marketingköltségek, és az általános költségek relatíve magas szintje miatt még nem tud nyereséget elérni a vállalat.

Már csak azért is, mert a marketinggépezetet nem árt minél magasabb hatásfokon üzemeltetni, és minél több ügyfél számára telepíteni a rendszereket. 2017-től ugyanis vélhetően csökken majd a napenergiára adott adókedvezmények mértéke, ez pedig nem jó hír a cég számára sem.

Ez alapján a SolarCity értékét nem a jelenlegi árbevételek, vagy éppen az eredményessége határozza meg. Sokkal inkább az a várható készpénzáramlás, ami majd a jövőben érkezik a cég felé. A SolarCity ezeket az értékeket mindig ki is számítja, ez alapján pedig már közel 3,3 milliárd dollár várható a szerződésekben.

Persze azt tudjuk, hogy a pénznek időértéke van, 1 mai dollár értékesebb, mint 1 dollár a jövőben. Ezért ezek a szerződések önmagukban ennyit nem érnek, hanem valamivel kevesebbet. A SolarCity számításai szerint a jövőbeli pénzáramlások mai értékre számítva (tehát diszkontálva) megközelítőleg 1,8 milliárd dollárt érnek. (Persze csak abban az esetben, ha az ügyfelek a 20 éves szerződés után élnek a 10 éves meghosszabbítás jogával.)

Ez alapján akár azt is lehetne mondani, hogy a SolarCity jelenleg akkor 1,8 milliárd dollárt ér. Ez azonban hibás feltételezés, hiszen ha jobban belegondolunk, a növekedési ütem alapján vélhetően a jövőben is jönnek majd új ügyfelek, akik növelik a jövőbeli pénzáramlást, és a diszkontált értéket is.

Telepített kapacitásonként, 1 MW jelenleg a SolarCity számításai alapján 1 720 dollárt ad hozzá ehhez az értékhez. Ez viszont szintén nő, egy negyedéve még csak 1 560 dollárt, egy éve pedig 1 270 dollárt mutatott. Ez alapján jogos feltételezés, hogy a jövőben csak tovább nőhet ez az érték.

A SolarCity is ezzel számol, idén további 200-250 MW kapacitást telepítését tervezik, jövőre pedig már 900-1000 MW körül alakulhat ez a mutató. A diszkontált pénzáramlások értéke a menedzsment tervei, és az elemzők számításai alapján 2017-re 9 milliárd dollárra emelkedhet. Ha ezt az értéket 2015 végére számítjuk vissza (diszkontálás) akkor nagyjából részvényenként 82 dollárt érhet a SolarCity sztorija. Vagyis többet, mint a jelenlegi 76 dollár körüli érték.

Lehet benne kakaó

A jelenlegi negyedév azonban jól mutatja, hogy a napenergia iránti igény óriási, a pozitív meglepetés esélye így még nagyobb lehet, amiből a SolarCity keményen profitálhat. A vártnál több telepített kapacitás (mint például a mostani negyedévben) ugyanis a jövőben busásan megtérül majd, és nem csak a jelenlegi értékeltségét igazolhatja majd a vállalalat, hanem akár felértékelődési potenciállal is kecsegtethet.

Rövid távon is lehet azonban kakaó a SolarCity-ben, ha a napi grafikonra pillantunk, akkor éppen a lokális csúcsokat hagyta maga mögött az árfolyam. Ma várhatóan újabb 3 százalékos plusz jöhet nyitáskor, ez pedig tovább lökheti történelmi csúcsok felé az árfolyamot, ami 88 dollárnál van.

A SolarCity napi grafikonja (Nasdaq) Forrás: AmiBroker, Investor.hu

Ha a magyarországi napenergia-rendszerek árai túl borsosak lennének, akkor sem kell teljesen lemondanunk az új technológiából származó előnyökről. A SolarCity készpénzáramlására ugyanis mi is szert tehetünk, például a részvény megvásárlásával. Az Investor Trader ügyfelei számára természetesen elérhető a részvény.