Az 1970-es évek közepe óta nem látott szintre emelkedett napjainkra a Goldman Sachs medvepiaci indikátora, amely öt piaci tényező alapján monitorozza, hogy mekkora esély van bika-, illetve medvepiaci környezetre a részvénypiacon – írja a MarketWatch. Medvepiacnak általában az számít, ha egy eszköz vagy eszközosztály legalább 20 százalékot gyengül.
A Goldman elemzőcsapata jelezte, manapság egy igen sajátos piaci környezet tapasztalható a Wall Streeten,
mivel a laza monetáris politika, illetve a legutóbbi fiskális élénkítések következtében az árfolyamok jelentős szárnyalást tudtak végrehajtani az elmúlt években.
Ez a különleges felfutás azonban hamarosan véget érhet.
Mindazonáltal a szeptember elején befejezett elemzés hangsúlyozza, a szakértők nem kívánnak pánikot kelteni a befektetők körében. Sokkal inkább arra számítanak, hogy a következő időszakban egy jóval alacsonyabb hozamokkal futó környezetre kell felkészülni.
A jelentés olyan történelmi pillanatban érkezett, amikor az amerikai részvényárfolyamok évtizedes léptékű bikapiaci ralit tudhatnak maguk mögött.
A számokat tekintve, az S&P 500 index például több mint 320 százalékot izmosodott a 2008-ban kitört válság 2009-ben elért mélypontja óta.
A Dow Jones Industrial Average ugyanebben a periódusban közel 300 százalékot, míg a technológiai cégeket tömörítő Nasdaq több mint 520 százalékot emelkedett. A Nasdaq kimagasló teljesítménye jól mutatja, hogy a válság utáni időszakban a technológiai szektor volt az amerikai részvénypiaci rali egyik legerősebb motorja.
Idén eddig az S&P 500 index 7,6 százalékot, a Dow Jones nagyjából 5 százalékot, míg a Nasdaq közel 15 százalékot emelkedett. A technológiai papírok azonban erős negatív nyomás alá kerültek az elmúlt hetekben, ami újra sokakban felvetette a kérdését, meddig tarthat még a sztárpapírok nagy menetelése.
A Goldman ezzel kapcsolatban jelezte, a technológiai cégek részvénypiaci teljesítménye összefügg az erős profitokkal, melyek elsősorban az egy részvényre jutó nyereségen keresztül mozgatják a papírokat. Ennek azért van kiemelt jelentősége, mert a profitok területén globálisan is megfigyelhető, hogy
a technológiai vállalatok eredményei 2009-től folyamatosan szakadtak el más szektorok profitjaitól
– ez a folyamat 2015 után gyorsult fel igazán.
A jelentést készítő csapat vezetője, Peter Oppenheimer, azonban hangsúlyozta, egyelőre nem számítanak súlyos medvepiacra, különösen azért, mert a negatív tényezőket még mindig ellensúlyozza a nagyban támogató környezet. A kamatszintek ugyanis relatíve alacsonyak, a jegybankok élénkítő politikái pedig még nem vesztek a múlt ködébe.
Noha az amerikai jegybank szerepét betöltő Fedtől újabb kamatemelést vár a piac a szeptember 26-án esedékes ülés után, Oppenheimer kiemelte, a továbbra is nyomott amerikai infláció lehetővé teszi a Fed számára, hogy megfontoltan normalizálja a politikáját,
vagyis egyelőre nem kell számítani hirtelen és pánikszerű elmozdulásokra a monetáris politikában.
Ez pedig a Goldman elemzői szerint arra is utal, hogy jelenleg nem várható az amerikai gazdaság lejtmenetbe fordulása sem.
Miként azt az elemzők is kiemelték, manapság az egyik legnagyobb problémát az jelenti, hogy olyannyira különleges piaci ciklusban vagyunk, hogy igen nehezen használhatók történelmi példák az előrejelzések során. A válság után bevezetett rendkívüli élénkítések ugyanis sokak szerint komoly buborékokat eredményeztek – különösen a technológiai szektorban –, azonban a monetáris politikák fokozatos szigorítása mellett nem világos, hogy csupán alacsonyabb hozamokra és némileg megemelkedett volatilitásra kell számítani, vagy a nagy eszközár buborék hirtelen kipukkadása következik.
A Goldman szerényebb véleményét az indokolja, hogy
amíg a makrogazdasági háttér erős, az infláció pedig nem száll el, addig a központi bankok kontroll alatt tudják tartani a szigorításokat.
A kockázatok tehát látszanak, ahogy a buborék is, azonban egyelőre a jósgömbök még igen homályos képeket mutatnak az elemzők számára.