Leminősítették a magyar adósságot, esik a tőzsde

A Fitch Ratings hitelminősítő intézet "A"-ról "BBB+"-ra minősítette Magyarország hosszú távú devizaadósságát. A hosszú távú forintadósságot "A"-ról "A-"ra minősítette vissza. A hírre a tőzsdei részvények és a forint árfolyama is azonnal reagált. Részvények vásárlását rövid távon egyáltalán nem javasolják az elemzők. A PM továbbra is optimista.

Egy uniós ország adósságát sem rontották még erre a szintre

Magyarország az első az Európai Unióba tavaly felvett nyolc új kelet-európai ország közül, amelynek adóskockázati besorolását valamely nagy nemzetközi hitelminősítő az elsőrendű sáv alá rontotta, jóllehet az új tagállamok között van olyan - Lengyelország ("BBB plusz") -, amelyet még nem soroltak fel az "A" kategóriába.

A Fitch Ratings, a legnagyobb európai hitelminősítő jó ideje sokkal borúlátóbb a magyar makrokilátásokkal kapcsolatban, mint a többi nemzetközi hitelminősítő. A társaság ugyanakkor - a nagy nemzetközi hitelminősítők közül egyedüliként, és az új EU-tagok közül egyedül Magyarország esetében - már több mint két éve, 2003 júliusa óta leminősítést valószínűsítő negatív kilátást tartott érvényben a keddi leminősítésig a magyar adóskockázati osztályzatra, a hivatalos indoklás szerint "a makrogazdasági politika következetessége feletti aggályok és a konvergenciaprogram hitelességével kapcsolatos kételyek" miatt.

Magyarország a keddi visszaminősítésig éppen öt évet töltött a Fitch Ratings elsőrendű adósi listáján. A cég 2000. november 30-án javította az első osztályú adóskockázati sáv alapfokára, "A mínusz"-ra a hosszú lejáratú szuverén magyar devizakötelezettségek besorolását az 1999. október 29. óta érvényben tartott "BBB plusz"-ról.

A Fitch által a tíz új EU-tagról szeptemberben Londonban kiadott idei éves eurókonvergencia-jelentésben az állt: Magyarország az egyetlen a közép- és kelet-európai új EU-tagok közül, amely még egyik maastrichti konvergenciafeltételt sem teljesítette. A Fitch az őszi jelentésben azt jósolta, hogy jóllehet a 2010-es eurócsatlakozás változatlanul lehetséges, ha a 2006-os választásokat erőteljes költségvetési kiigazítás követi, ám reálisabb a 2011-es belépés, sőt hosszabb késedelem sem zárható ki.A keddi leminősítéshez fűzött indoklásban azonban már az áll: a költségvetési hiány olyan mértékű, hogy "nagyon valószínűtlen" a 2010-es eurócsatlakozási céldátum tarthatósága.

A Fitch Ratings ugyanakkor a múlt hónapban "A mínusz"-ról egy fokozattal az akkori - két fokozattal a jelenlegi - magyar szint fölé, "A"-ra javította a szlovák besorolásokat, arra hivatkozva, hogy Szlovákia a "figyelemre méltó" költségvetési reformok révén 2009-ben az euróövezet tagja lesz.
A Fitch már jóval a keddi visszaminősítés előtt is hangot adott kételyeinek a 2010-es magyar eurócsatlakozással kapcsolatban. A hitelminősítő szakértői már februárban, a cég londoni térségi szakkonferenciáján azt mondták, hogy a 2010-es céldátum csak a lehetséges legkedvezőbb forgatókönyv esetén teljesülhet, és a cég ehhez képest egy-két éves csúszással számol.

A hitelminősítő cégek Európa más országait is szigorúan értékelik

A nagy nemzetközi hitelminősítők az euróövezetbe már belépett országokkal sem bánnak elnézően. A cégek, jóllehet a kelet-európai új EU-tagok általában elsőrendű, de legalább közepes befektetői ajánlású adósbesorolásait éppen a majdani euróövezeti tagság kilátására alapozzák, a jelenlegi euróövezeti tagállamokat - főleg a délieket - egyre többször sorolják vissza negatív kilátásra vagy ténylegesen rosszabb kockázati osztályzatra.

A Standard & Poor's, a világ legnagyobb hitelminősítője már tavaly nyáron egy fokozattal "AA mínusz"-ra rontotta Olaszország minősítését, azzal az indokkal, hogy a kormánykoalíciónak nehézségei vannak a költségvetési egyensúlytalanságok kezelésében, és ez nem javítja a romló olasz költségvetési helyzet kilátásait.

Az euró megjelenése óta ez volt az első eset, hogy a valutaunió jelenlegi tagállamainak egyikét valamely vezető nemzetközi hitelminősítő visszaminősítette, viszont nem az utolsó. Tavaly decemberben a Fitch Ratings Görögország besorolását rontotta egy fokkal "A"-ra, arra hivatkozva, hogy gyakorlatilag semmilyen költségvetési konszolidáció nem ment végbe Görögországban az euróövezeti csatlakozás óta, jóllehet a görög gazdaság 1999 óta éves átlagban 4 százalékkal növekszik.

Ráadásul a görög kormány alaposan kozmetikázta is a hiányadatokat: az EU statisztikai hivatalának jelentése szerint a 2003-mal zárult hét évben a görög államháztartás átlagos évenkénti hiánya a Görögország által jelzett 2,1 százaléknak valójában több mint a kétszerese, 4,3 százalék volt - állt a Fitch tavaly decemberi közleményében.

A Fitch az idén nyáron leminősítést valószínűsítő negatívra rontotta az addigi stabilról két másik euróövezeti tagállam, Portugália és Olaszország egyaránt "AA" szintű szuverén adósi besorolásának kilátását is. A cég előrejelzése szerint mindkét gazdaság stagnál, sőt az olasz gazdaság az idén várhatóan recesszióban lesz, és 2006-ra sem mutatkozik sok esély a kilábalásra.