Nem változik a jegybanki alapkamat

Továbbra is 7,75 százalék marad a jegybanki alapkamat - döntött hétfőn kora délutáni ülésén a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa. Az elemzők többsége szerint idén, év végéig 7,00 százalékra, jövő év végéig 6,25 százalékra csökken az alapkamat.

A kamattartásról hozott hétfői döntés és az MNB vezetőjének óvatosságot tükröző nyilatkozata elemzők a jegybanki alpkamat múlt hónapban megindult csökkentésének rövid időn belüli folytatódására számítanak.

Jól döntött a monetáris tanács, hogy most nem csökkentette a kamatot - vélekedett Nyeste Orsolya, az Erste Bank elemzője. A jegybank nagyobb mértékű óvatossággal kezeli majd az inflációs várakozásokat, amit sikerült jól kommunikálni - tette hozzá. Felhívta figyelmet arra, hogy a döntés indoklása alapján további kamatcsökkentésre lehet számítani.

Tisztább, óvatosabb jegybanki lépésekre lehet számítani annak alapján, hogy a hétfői kamatdöntés indoklása ugyan lehetőséget lát a további kamatcsökkentésre, ám azt csak óvatosan, fokozatosan kívánja végrehajtani - állítja Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője.

Az elemző kiemelte: míg az elmúlt hónapban azzal indokolta a jegybank a kamatcsökkentést, hogy a bérkiáramlással kapcsolatos folyamatok tisztulnak; most mégis bizonytalanságot lát. Hangsúlyozta: a piacok egyetértenek az óvatosabb jegybanki kamatpolitikával.

A kamatdöntés indoklása az OTP Bank elemzői szerint arra utal, az MNB szeretné elkerülni, hogy a piac túlzott jelentőséget tulajdonítson az utóbbi időben reflektorfénybe került, nehezen értelmezhető béradatoknak az infláció előrejelzése során.Adöntés a kockázatokat érzékelő, óvatos monetáris tanács képét törekszik erősíteni az OTP kamatdöntésre reagáló gyorsjelentése szerint. Az elemzők ezzel együtt jó esélyt látnak arra, hogy augusztusban tovább csökken az alapkamat. Úgy vélik, erre a negyedik negyedévben nyílik nagyobb tere a tanácsnak, az év végére 6,75 százalékos alapkamatot valószínűsítenek.

Juliet Sampson, az HSBC bankcsoport londoni befektetési részlegének feltörekvő piaci konzultánsa a döntést kommentálva az MTI-nek azt mondta: tekintve a megelőző makroadatok "vegyes mivoltát", a ház mindig is augusztusra vagy szeptemberre valószínűsítette a következő kamatcsökkentést.

Arra a kérdésre, hogy szerinte miképp oszlanak meg az esélyek az augusztusi és a szeptemberi folytatás között, Sampson azt mondta: csak a legutóbbi makroszámokból kiindulva "helyesebb lenne" a szeptemberi kamatcsökkentés. Másrészről azonban a monetáris tanács most már "meglehetősen galamb" összetételű, és ezért elképzelhető "a vegyes mutatók némelyikének jóindulatúbb értelmezése ... ennek alapján egyenlő esélyűnek tűnik az augusztusi és a szeptemberi csökkentés", fogalmazott az HSBC londoni szakértője.

Raffaella Tenconi, a Dresdner Kleinwort befektetési csoport londoni feltörekvő piaci elemzője szerint a monetáris tanács közleményének, valamint Simor András MNB-elnök nyilatkozatának tónusa azt sugallja, hogy az infláció és a gazdasági növekedés lassulása nyomán a következő hónapokban mód nyílik a kamatcsökkentés folytatására.

Tenconi szerint a 3 százalékos céltól eltérő inflációs várakozások kockázata elenyészett, az adóhatásoktól megtisztított maginfláció az elmúlt negyedévben meredeken csökkent - jóllehet júniusban növekedett -, és a gazdasági növekedés is folyamatosan lassul.

A belső és a globális környezettel, valamint az alapszintű bérinflációs nyomás tényleges mértékével kapcsolatos bizonytalanságok, és a vártnál erőteljesebb lakossági fogyasztás az óvatos alapállás mellett szólnak.

A londoni Dresdner-elemző szerint továbbra is fennállnak azok a tényezők, amelyek a közeljövőbeni újabb kamatcsökkentést, és a jegybanki alapkamat fokozatos - 2007 végéig 7 százalékra történő - süllyesztését indokolják.

Az elmúlt időszak vegyes makroadatai miatt a londoni elemzői közösség a kamattartásról hozott hétfői döntés előtt is zömmel csak augusztusra várta a múlt hónapban megkezdett magyarországi pénzügypolitikai enyhítés folytatását, de voltak elemzői vélemények, amelyek a gyengülő belső fogyasztás és az erős forint miatt előzetesen nem zárták ki a hétfői kamatcsökkentést sem. Egyetértés mutatkozik ugyanakkor Londonban arról, hogy a jegybanki kamat 2007 végéig 7 százalékra vagy annak közelébe, 2008 első negyedévének végére 7 százalék alá csökken.

[origo]/MTI