Szilveszterig még bírják az USA autógyárai

Az amerikai autópiac júniusban 15 éves mélypontjára zuhant, a General Motors forgalma 18, a Fordé 28, a Chrysleré 22 százalékkal esett vissza. Az elemzők véleménye megoszlik arról, hogy melyik cég megy először csődbe. A General Motors és a Chrysler van a legnagyobb veszélyben, a Ford még idejében elzálogosította ovális emblémáját.

Az amerikai mamutvállalat azért igyekezett az utóbbi években bármi áron új vevőket találni, mert ádáz harcot vív a világ legnagyobb autógyártója címéért a japán Toyotával. A két céget csak hajszálnyi választotta el egymástól tavaly, a General Motors pozícióját paradox módon csak az orosz piac mentette meg, ahol hallatlanul nagy a növekedés, és az amerikai gyár eleve jobb pozíciókkal rendelkezik ott japán versenytársánál.

Hiába adnak el sok autót

Most azonban már nem elég a nagy eladási volumen, a cégnek az életképességét, a nyereségességhez való visszatérését kell bizonyítania. A GM szóvivője egyelőre hiába próbálta eloszlatni a kételyeket, a tőzsdei kurzus a Merrill elemzése után, július 2-án, szerdán 10 dollár alá esett, és mindössze 9,96 dollárt adtak egy General Motors-részvényért.

Ez a Chicagói Egyetem értékpapírok kutatásával foglalkozó központja szerint 1954. szeptember 22. óta a legalacsonyabb ár, ha figyelembe vesszük az összes befolyásoló tényezőt, például az időközbeni új részvények kibocsátását is. (Azóta egyébként 10,78 dollárig visszaküzdötte magát a GM, legalábbis a keddi, július 8-ai kereskedés ezt mutatja, amikor több mint 5 százalékkal emelkedett a részvény árfolyama.)

A Chrysler van nagyobb veszélyben?

A JP Morgant idézve viszont a BusinessWeek amerikai gazdasági hetilap azt írja, hogy nem a GM, hanem a Chrysler van igazán csődveszélyben. E céget is a fogyasztói szokások változása hozta nehéz helyzetbe, amelyből a kiút az elemzők szerint a Jeep és a Dodge Ram márkák eladása lehet 2009 folyamán.

A JP Morgan autóipari elemzője, Himanshu Patel ugyanakkor kizárta annak a lehetőségét, hogy a GM csődöt jelentsen. Szerinte ezek a félelmek túlzottak, vagyis a JPMorgan szakértője nem ért egyet a Merrill elemzőjével, John Murphyvel.

JP Morgan: a GM-nek van elég készpénze

Patel szerint a GM-nek most 24 milliárd dollárnyi készpénze van, és 4,6 milliárd dolláros hitel is a cég rendelkezésére áll. Ugyanakkor idén a cég várhatóan 10 milliárd dollárt szerez majd különböző vagyoni jogok, például védjegyek jelzálogba adásával, illetve külföldi tevékenységek és vagyontárgyak elzálogosításával.

Az elzálogosítás nem lenne újdonság az amerikai autóiparban. A Ford már 2006-ban megtette ezt, zálogba csapta a híres kék ovális logóját. Cserébe 23,4 milliárd dollárt kapott, amit most a cég átalakítására tud felhasználni, és nem mellékesen túlélheti a két nehéz esztendőt (2008 és 2009), ami az amerikai autógyárakra vár. A Ford idén júliusban például 300 fő elbocsátását jelentette be egy nagy teljesítményű autókat és teherautókat készítő amerikai gyárából.

2010-ben lehet nyereséges a General Motors

A Merrill elemzője, Murphy - mint említettük - úgy becsülte, hogy a GM-nek 15 milliárd dollárra lenne szüksége a fennmaradáshoz, ám ennyi pénzt szerinte nehéz lenne összeszedni a megingott tőkepiacokon.

Patel viszont úgy látja, hogy a hitelezők nem közömbösek a GM sorsa iránt. Egy ekkora cég csődje óriási hullámokat vetne, és a General Motors egyszerűen "túl nagy ahhoz, hogy elbukjon" a JPMorgan szakértője szerint. Patel számításai szerint a GM 6,9 milliárdos veszteségre számíthat idén, és 4,3 milliárd dolláros deficitre 2009-ben. 2010-re viszont már 2,3 milliárd dolláros profit várható.

Darabolás előtt a GM?

A Washington Post azt is felvetette, hogy a GM jelentős erőforrásokat szerezhetne, ha leválasztaná a külföldi egységeit, és azokat külön IPO keretében tőzsdére vinné, míg a bajban lévő észak-amerikai tevékenységei megmaradnának az anyacégnél. A külföldi tevékenységek finanszírozására ugyanis lenne talán esély a tőkepiacokon.

Szintén felmerült, hogy a készpénzszerzésre jó lenne egy-két márka leválasztása a General Motorsról. Jelenleg nyolc márkát tart fenn a cég, amelyek közül az eladások 60 százalékát a Chevrolet hozza. Emellett még a GMC, a Pontiac, a Saturn, a Buick, a Cadillac, a Saab és a Hummer is hozzá tartozik, de ez utóbbi esetleges leválasztását már a GM is felvetette egy júniusi nyilatkozatban.