Összecsapnak az elemzők a nyersanyagok felett

In this undated handout photograph released on June 6, 2014 by PT Newmont Nusa Tenggara, trucks haul raw earth materials in the Batu Hijau copper mine site, located in Indonesia's West Nusa Tenggara province. US mining giant Newmont said on June 5, 2014 it was placing thousands of workers at its Indonesian copper mine on leave and declared force majeure to avoid liability on existing orders, blaming new rules governing the sector. AFP PHOTO / PT NEWMONT NUSA TENGGARA -----EDITORS NOTE----- RESTRICTED TO EDITORIAL USE - MANDATORY CREDIT "AFP PHOTO / PT NEWMONT NUSA TENGGARA" - NO MARKETING NO ADVERTISING CAMPAIGNS - DISTRIBUTED AS SERVICE TO CLIENTS / AFP / PT NEWMONT NUSA TENGGARA / PT NEWMONT NUSA TENGGARA

Egyre több vélemény és befektetői pénzmozgás utal arra, hogy a nyersanyagpiaci zuhanás legrosszabb szakasza már véget ért. Az emelkedést támogatók éllovasa a Citigroup, melynek elemzői szerint a gyenge dollár és Kína stabilizálódó gazdasága a legtöbb piac számára felívelést hozhat a mélypontról. Vannak azonban, akik erősen vitatkoznak ezzel a véleménnyel.

A nyersanyagok ma már a bikapiac szélén állnak, miután 5 évig megállás nélkül szakadtak. Bár sokan úgy vélik, hogy ennek a lejtmenetnek most vége, a Goldman Sachsnál úgy látják, a sötét fellegek még nem tűntek el. A bank elemzői ugyanis

nem látnak fenntartható fundamentális változásokat a piacon,

és meglátásuk szerint a magasabb amerikai kamatok is a gyenge kilátásokat támogatják – írja a Bloomberg.

Ezzel szemben a hedge fundok továbbra is optimisták, és összességében 2014 óta nem fogadtak ilyen mértékben a nyersanyagpiac emelkedésére. Ezt részben az indokolja, hogy sokan úgy érzik,

megkezdődött a piaci egyensúlytalanságok korrekciója

a kínálati oldalon.

A tőke visszatérése

Általánosságban a Bloomberg nyersanyagpiaci indexe, amely 22 tételt tömörít, mintegy 17 százalékot emelkedett a január 20-i mélypont óta. A 20 százalékos erősödés pedig már hivatalosan is bikapiacot jelent. Ráadásul a szójabab, az arany, az ezüst, a nyersolaj és a kávé már át is lépték ezt a szintet az elmúlt hónapokban. A mutató csak áprilisban 8,5 százalékot emelkedett, ami

a legnagyobb havi izmosodás volt 2010 óta.

Kiszabadulhat a bika a nyersanyagpiacon Forrás: AFP/Bryan Thomas

A befektetők pedig idén már 18,3 milliárd dollárt öntöttek a nyersanyagháttérrel bíró tőzsdén kereskedett alapokba (ETF). A nyersanyag hedge fundokba, ETF-ekbe és passzív indexekbe

összesen befektetett eszközök értéke emellett elérte a 315 milliárd dollárt,

ami a legmagasabb szint 2015 májusa óta – derül ki a Citigroup jelentéséből.

Vállalati megkönnyebbülés

A nagy zuhanás vége pedig

az olyan nagy kitermelő vállalatoknak is megkönnyebbülést jelentene,

mint az Exxon Mobil, a Freeport-McMoRan vagy a Glencore. Ahogy ugyanis a kínálat csökkentése valóban komolyra fordul, az eddig fenyegető túlkínálat is enyhülne, és a BP vezérigazgatója szerint a piac az év végére egyensúlyba kerülhetne. Ezt a véleményt erősíti meg egy másik nyersanyagpiaci óriás, a Rio Tinto korábbi vezetőjének nyilatkozata is, aki szerint a kínai kereslet talpra állása azt jelzi, hogy a legrosszabb már mögöttünk van.

A kínálat zsugorodása szinte minden területen érzékelhető.

A New York-i, londoni és sanghaji tőzsdék által monitorozott rézkészletek például 15 százalékot estek a márciusi csúcsukhoz képest, de hasonló tendencia látható a gabonapiacon is. Argentínában és Uruguayban az áradások visszafogták a dél-amerikai szójabab-aratást, míg a Brazíliában fellépő szárazság a kukoricatermelést fenyegeti. Mindeközben a globális cukorkínálatban is jelentős csökkenést vetítenek előre az elemzők az Indiában és Thaiföldön fellépő száraz időjárás miatt.

A piac nagy kérdése

A Citigroup optimista és a Goldman pesszimista vélemények közti jelentős eltérést az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed várható politikája váltja ki.

A Goldman ugyanis idén három kamatemeléssel számol, míg a Citigroup csupán kettővel.

A magasabb hitelköltségek pedig erősebb dollárhoz vezetnének, ami további nyomást helyezne az olyan nyersanyagokra, mint az arany vagy a réz – hangsúlyozta áprilisi jelentésében a Goldman Sachs.

Sok múlhat a dolláron a közeljövőben Forrás: Imaginechina/Xie zhengyi - Imaginechina/Xie Zhengyi

Mivel a Goldmannál úgy látják, hogy

a jelenlegi felpattanás csupán rövid távú,

és az átmeneti kínálatcsökkentések nem oldják meg a hosszú távú többletet, a bank szerint a WTI típusú olaj három hónapon belül hordónkénti 40 dollárig csökkenhet, mielőtt 60 dollárig emelkedne a következő 12 hónapban.

Egyelőre azonban a befektetők inkább a Citigroup oldalán állnak. Ezt bizonyítja, hogy a hedge fundok és más vagyonkezelő menedzserek március közepe óta összesen megtriplázták a nettó long pozícióikat 18 nyersanyag piacán. A Citgroup elemző úgy látják továbbá, hogy

a tőke visszatérése a nyersanyagokhoz sokkal gyorsabban megtörtént, mint arra számítani lehetett.

Ráadásul – mondják – nem csupán a rövid távú üzletekről van itt szó, hanem hosszabb távra is. Éppen ezért nem látják okát, hogy a jövőbeni esések mellett tegyék le a voksukat.