Felrázta a részvényeket a nyolcéves bika

A Wall Street csütörtökön ünnepelhette a nyolcéves évfordulóját annak, hogy az S&P 500 index elérte a mélypontját, és elindult fölfelé. Akkor a befektetők megérezték, hogy a hitelválság már nem jelent életveszélyt az amerikai gazdaságra, a bika pedig azóta is megállíthatatlan.

Öt hónappal azt követően, hogy George Bush 2008-ban aláírta a bankmentésről is határozó törvényt, 2009. március 9-én az S&P 500 részvényindex elérte a mélypontot, majd fokozatosan izmosodni kezdett. Innen számítjuk az immáron nyolc éve tartó bikapiacot, amely a látványos nyereségek mellett komoly veszteségeket is produkált egyes vállalatoknak – derül ki a MarketWatch elemzéséből.

Hogy világosabb legyen, mit is jelent ez az évforduló, íme néhány adat az alapvető kontextushoz. Az S&P 500 index – nem számítva az újra befektetett osztalékokat –

249 százalékot erősödött 2009. március 9. és 2017. március 8. között.

Korábban, a benchmark index 57 százalékot szakadt a 2007. október 9-én elért 1565 pontos csúcsához képest, maj 2009. március 9-én elérte a 657 pontos mélypontot. A válság előtti csúcstól számítva egyébként idén március 8-ig a mutató 52 százalékot izmosodott (és az újra befektetett osztalékokkal számolva 86 százalékos hozamot produkált).

Az látszik tehát, hogy az elmúlt 10 évben az S&P 500 teljes hozama (az osztalékok újra befektetésével) 109 százalékos volt. Ráadásul azok a nem profi befektetők, akik hosszú távú megtakarításokon keresztül szálltak be az S&P 500 részvényeibe, mára még jól is járhattak a nagy zuhanásokkal.

Ingadozó hangulat

Az elmúlt két évben azonban két nagyobb esést is produkált az index. Egyszer 2015. július 20. és 2015. augusztus 25. között csökkent 12 százalékot, majd 2015. november 13. és 2016. február 11. között süllyedt 13 százalékot. Jóllehet ezekben az időszakokban elég csúnya hírek jelentek meg a sajtóban a részvénypiac állapotáról, mára az látszik, azok a befektetők jártak jól, akik nem ijedtek meg.

Az S&P 500 index alakulása Forrás: Investing.com

Ezzel együtt manapság is sokan mondják, hogy az amerikai részvénypiac lassan tarthatatlan módon túlárazott. Mindazonáltal historikus összevetésben ez nem ennyire egyértelmű. Nyolc év bikapiaccal az S&P 500 az elmúlt 12 hónap nyereségeihez képest 19,9-szeres áron forog. Ez valóban magasnak tűnik, ha azt nézzük, hogy öt évvel ezelőtt az arány csupán 13,5-szeres volt. Azonban ha figyelembe vesszük, hogy

1999 végén, az internetbuborék idején, az index 31,2-szeres áron forgott

a nyereségekhez képest, már egészen máshogy fest az első szám.

Iparágak és osztalékok

Az S&P 500 szektorainak (kivéve az ingatlanszektort) teljesítményét vizsgálva, az látszik, hogy a fogyasztási javak területe 522 százalékos teljes hozammal gond nélkül vezeti a versenyt az elmúlt nyolc évben. A második helyre befutó pénzügyi szektor ugyanis csupán 464, míg a harmadik helyet elérő ipar 410 százalékot ért el. A leggyengébben az energiaszektor teljesített 98 százalékos teljes hozammal.

Egyelőre még szabadon tombol a bika Forrás: AFP/Bryan Thomas

Az index egészének 314 százalékos teljes hozama a bikapiac alatt rávilágít az osztalékok fontosságára is. Újra befektetett osztalékok nélkül ugyanis a mutató csak egy sokkal szerényebb, 249 százalékos eredményt tud felmutatni. A teljes képhez az is hozzátartozik, hogy ezeket a masszív számokat a válság alatti igen súlyos zuhanások alapozzák meg.

Egyéni nyertesek

Ezzel együtt az egyes részvények is érdekes teljesítményeket produkáltak. A felívelés ideje alatt a legmagasabb teljes hozamot (újra befektetett osztalékokkal) az ingatlanbefektetésekben utazó GGP érte el.

A vállalat a nyolcéves periódus alatt 9793 százalékos teljes hozamot tudott felmutatni,

noha 10 éves távlatban ez mínusz 36 százalékra csökken, de 15 éves viszonylatban is csak 238 százalék.

A második helyezést a biotechnológiában működő Incyte tudhatja magáénak. A cég az elmúlt nyolc évben 6534 százalékos teljes hozamot produkált, és itt a 10, illetve 15 éves távlat is kisebb különbséget mutat – 2086, illetve 1007 százalék.

És vesztesek

Nem meglepő, hogy a bika menetelésének voltak nagy győztesei, így talán érdekesebb, hogy kik buktak nagyokat ezen időszak alatt. Az S&P 500 azon 468 papírjából, mellyel a mélypontot követően kereskedtek, csupán 12 ért el negatív hozamot a vizsgált időszakban.

Nem meglepő, hogy a vesztesek listáját az energia- és a nyersanyagcégek vezetik.

Az olajcégek nem tudták kiélvezni a nagy felfutást Forrás: AFP/2016 Getty Images/Spencer Platt

A legrosszabbul az olaj- és gázkitermelésben utazó Southwestern Energy teljesített. A társaság a bikapiac idején mínusz 74 százalékot teljes hozamot tudott felmutatni napjainkig, de az elmúlt 10 évet vizsgálva is mínusz 62 százalékos a teljesítménye. Amennyiben viszont 15 éves távlatig toljuk ki a vizsgált időszakot, úgy már 436 százalékos a teljes hozam, pozitív tartományban.

A vesztes lista ezüstérmese az elektromos alkatrészek terepén működő First Solar, amely 2009 és 2017 márciusa között mínusz 70 százalékot, míg 10 éves viszonylatban mínusz 37 százalékot produkált – itt 15 éves adat nem áll rendelkezésre, mivel az 1999-ben alapított vállalat 2006-ban lépett tőzsdére.