Miközben az amerikai dollár az elmúlt időszakban egyébként is igen gyenge teljesítményt produkál, egyes elemzők szerint még rosszabb lenne a helyzet, ha nem lenne olyan fontos tartalékdeviza a világ jegybankjai számára. A Nemzetközi Valutaalap (IMF) adatai szerint ugyanis 2017 harmadik negyedévében az amerikai dollár tette ki a vizsgált devizatartalékok 63,5 százalékát – írja a MarketWatch.
Ennek jelentősége abban áll, hogy
amikor egy fontos tartalékdeviza, mint a dollár, komoly gyengülést mutat, akkor a jegybankok elkezdenek bevásárolni belőle.
Ez pedig lenyomja az adott fizetőeszköz volatilitását a piacokon. Ennek eredményeként egy 3 százalékos feltételezett havi gyengülést a jegybankok 1,5 százalékos gyengüléssé tudnak enyhíteni – mondja Stephen Gallo, a BMO vezető devizastratégája.
A dollár általános erejét mérő ICE U.S. Dollar index ebben a hónapban eddig 1,6 százalékot gyengült, míg 2017-ben összesen 9,9 százalékot.
Mindazonáltal Gallo szerint 2018-ban is érzékelhető lesz az a látszólag furcsa jelenség, hogy a dollár gyengülési trendje csökkenő volatilitással párosul. Ezt támasztja alá, hogy a volumennel súlyozott, három hónapos implikált volatilitás (vagyis az azzal kapcsolatos várakozás, hogy a dollár milyen nagy kilengéseket mutathat) nagyjából 25 százalékon áll.
Ez nemcsak az ötéves átlagot nem éri el, de 2014 második fele óta nem mért alacsony szint
– tette hozzá a szakértő.
Tovább bonyolítja a helyzetet, hogy bár a geopolitikai kockázatok indokolnák a befektetői aggodalmakat (tehát a kilengéseket), a csökkenő volatilitás mögött nem csupán makrogazdasági tényezők állnak. Vannak ugyanis olyan szabályozói fejlemények, melyek szintén lenyomják a jövőben a devizapiaci kilengéseket.
Ezzel párhuzamosan Gallo megjegyezte, az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed már egy ideje rálépett a monetáris politika normalizálásának útjára, vagyis a további szigorítások már csak nehezebben tudják erősíteni a dollárt. Következésképpen az amerikai monetáris politika immáron nem fogja úgy támogatni a zöldhasút, mint tette azt 2017 második felében.