Új eszközzel küzd a jegybank a spekulánsok ellen

A forint gyengülésének megelőzése érdekében a Magyar Nemzeti Bank (MNB) a héten az állampapírpiacon avatkozott be tőle nem megszokott módon: eddig ugyanis a jegybank vagy a devizapiacon avatkozott be, vagy kamatot emelt. Ez a nyílt piaci intervenció egyelőre hatásos fegyvernek bizonyult az esetleges spekulációk ellen. Összeállításunkból kiderül, hogy mi volt a beavatkozás mechanikája, és hogy a jegybank a továbbiakban jobban igénybe kívánja venni ezt az eszközt.

A jegybanki alapkamat megemelése erősítette volna a hazai fizetőeszközt, ami megfelelt volna a spekulánsok elvárásainak - a jegybank azonban egy eddig tőle szokatlan módon az állampapírpiacon avatkozott be, megjelent a piacon, és vételbe kezdett, ezáltal lenyomva a hozamokat és felnyomva az árfolyamokat.

Az MNB ezt a folyamatot látva, és attól is tartva, hogy az eladás mögött a forint gyengülésére (kamatemelést kikényszeríteni akaró) vonatkozó spekuláció van, az általános gyakorlattól eltérően az állampapírpiacon avatkozott be, és első körben vételi ajánlatokat tett, hogy kiderítse, mekkora az eladói nyomás.

Felemelte mutatóujját a jegybank

A jegybanknak erős fegyver van a kezében, hiszen, mint fizetőeszköz kibocsátónak korlátlanul áll rendelkezésére pénz a vásárláshoz. Ennek persze van áttételes inflációnövelő mechanizmusa, de egy ilyen intervenció mindig figyelmeztető hatása van a piacra, mondta az [origo]-nak Misúr Gábor szakértő.

Ezt a jegybank a kereskedőktől meg is kérdezhette volna, azonban valós ügyletek alapján szerettek volna dönteni. Az eladói nyomást felmérve a jegybank hétfőn másodszor is megjelent az állampapírpiacon, akkor azonban agresszív vétellel, és lenyomta a referenciahozamokat. A jegybank szerint az utóbbi napokban bekövetkezett hozamemelkedésnek a hosszú lejáratú állampapíroknál nincs makrogazdaságilag magyarázható oka. Ezt igazolni látszott hétfőn a forint erősödése a jegybank beavatkozása után.

Az MNB hétfőn és kedden is 8-18 milliárd forint értékben vásárolt állampapírokat, az elemzők szerint.

Kedden a nemzeti bank ismét megjelent az állampapírpiacon, és vásárlást hajtott végre. Második beavatkozásra kedden nem került sor, ami azt jelenti, hogy a jegybank szerint nem volt szükség ismételt állampapír-felvásárlásra. Az elemzők szerint az erősödés kicsit gyors volt, mert nem volt jelentős beáramló tőke mögötte. Ez azt jelentheti, hogy valóban volt a forint gyengülésére irányuló spekuláció, ami kipukkadt.

Az elemzők szerint fontos fejlemény, hogy szemben a hétfői helyzettel kedden már több külföldi befektető is megjelent, és a kedvező árfolyamokat látva nem spekulatív célból vettek papírokat. A jegybank beavatkozása azonban nem jelenti azt, hogy nem indulhat újabb spekulációs roham, ezért az MNB kifejezte szándékát, hogy a jövőben is ezekhez az eszközökhöz nyúl, és állampapír-vásárlásokkal igyekszik a pénz- és tőkepiaci folyamatokat befolyásolni.