A politikán csúszhat el az új MNB-elnök

Járai Zsigmond jegybankelnök megbízatása 2007 tavaszán lejár. Szakmai berkekben hónapok óta dúl a vita: ki a legesélyesebb a jegybank elnöki tisztére. Az [origo] sorba szedte a legesélyesebb jelölteket. Elemzők szerint a piacnak politikailag semleges, megfelelő szakmai tekintéllyel bíró jelölt kell, ilyen szakember azonban alig akad ma Magyarországon.

Barcza György szerint a piac egyelőre nem különösebben figyel az MNB-elnökség utódlására, az ING Bank elemzője szerint ez inkább január-februárban lesz majd téma. "Az országnak az lenne a legjobb, ha szakmai alapon választanának olyan elnököt, aki már bizonyította felkészültségét" - jellemezte az új jegybankelnökkel szemben támasztott piaci követelményeket Barcza.

Az ING Bank szakértője szerint a legfőbb probléma az, hogy Magyarországon nagyon nehéz politikailag semleges szakembert találni. "Olyan jelöltre van szükség, akinél a politikai hitelességhez szakmai hitelesség társul" - jelentette ki Barcza. Az elemző szerint legfeljebb néhány szakember van, akinél ez a két követelmény egyaránt teljesülhet.

Az új jegybankelnök helyzetét azonban mindenképpen könnyíti majd, hogy egy megtervezett inflációs pályába ül be 2007 elején. Barcza György szerint az év elején 7,5-8 százalékra emelkedő inflációt az év végéig 5 százalék körülire kell mérsékelni a konvergenciaprogram szerint, ha sikeresen végzi el, ez mindenképpen hitelessé teszi az új MNB-vezért.

Ugyanakkor 2009-ben 3 százalék alá kell majd küzdeni az inflációs mutatót. Barcza figyelmeztetett: az előző ciklusban alacsony volt a nemzetközi kamatszint, ezért viszonylag finom kamatmozgások is jelentős hatással bírtak az inflációra. Jelenleg azonban éppen fordul a trend, a kedvezőtlen nemzetközi környezet miatt, az új MNB-elnöknek kemény kézzel kell majd a kamathoz nyúlni.

Barcza figyelmeztetett: a piac minden bizonnyal tesztelni fogja az új jegybankelnököt. Ez a gyakrolatban annyit jelent, hogy megnézik, hol van az a küszöbérték, ahol a jegybankelnök a kamatemelés eszközéhez nyúl. Ugyanakkor szintén komoly próbatétel lesz az új MNB-elnöknek a választások környékén meglehetősen lazává váló költségvetési fegyelem. Barcza szerint még nem volt olyan jegybankelnök, aki ilyenkor érdemben lépni mert volna.

A piac már elfogadta a jelenlegi rendszert

A jelenlegi rendszer felrúgása az EKB rosszallását is kiválthatja

"Nagyrészt a jelenlegi rendszer változatlanságának örülne a piac" - véli Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő befektetési vezetője. Duronelly szerint az MNB tekintélye egyértelmű, leszámítva a jelenlegi jegybankelnök személyesebb jellegű megszólalásait. Duronelly szerint a kamatszint megállapítása, és a jegybank inflációs politikája kellőképpen transzparens, probléma abból lehet, ha az új MNB-elnök megpróbálja felrúgni az eddigi rendszert.

A jegybanki alapkamat meghatározása mára testületi döntéssé vált - jellemzi a jelenlegi helyzetet Doronelly. Ha az új jegybankelnök megpróbál ezen változtatni, az nem csak negatív piaci reakciókat indíthat, de kiválthatja az Európai Központi Bank rosszallását is.

"Politikai hovatartozása mindenkinek van ma Magyarországon, és ez többé-kevésbé ismert is" - jelentette ki Duronelly. Az azonban semmiképpen sem lenne jó a szakember szerint, ha az új MNB-elnököt kizárólag politikai lojalitása vezetné, ezt az őt kijelölőknek mindenképpen figyelembe kell venni - véli a Budapest Alapkezelő elemzője.

A túlzott politikai lojalitás hosszú távon csak árthat

A jegybankelnök legfőbb feladatának a monetáris tanács által hozott kamatdöntések hiteles kommunikálását tartja Misik Sándor, a Hamilton Tőzsdeügynökség üzletkötője. Misik szerint az MNB inflációs politikájával már megalapozta tekintélyét a piacon. "A pozíció jó, csak elrontani lehet. Az MNB-nek megvan a rangja és a hatalma" - jellemezte a leendő jegybankelnök helyzetét Misik.

A piac a költségvetési szigor ellenőrzését várja

Misik szerint egy közismert és semleges szakember kell, hogy az utód legyen. A Hamilton szakértője szerint az sem feltétlenül jelent problémát, ha az új elnök az egyetemi katedrát cseréli fel az MNB elnöki székkel, erre példa Ben Bernanke, a FED jelenlegi elnöke, aki szintén elméleti szakemberként vált ismertté.

Az új jegybankelnök politikai beállítódása kapcsán elmondta: a piac az eddigi tapasztalatok szerint inkább kormánypártinak tekinthető, ugyanis ezen az oldalon látnak garanciát a konvergenciaprogram végigvitelére.

Amennyiben politikai döntés születik, és a kormányhoz szorosan kötődő embert neveznek ki a jegybank élére, az rövid távon akár kedvező is lehet, ugyanis ezzel a jegybankelnök is támogatná a konvergenciaprogramot, amelyet a jelenlegi jegybankelnök nem tart megfelelőnek. Ugyanakkor egy "politikai" jegybankelnök hosszú távon megbosszulja magát, Misik szerint ugyanis biztos, hogy elvész az MNB ellenőr funkciója, és ezzel a piaci hitele is.

Barsi Szabó Gergely - Giczi József