Kínán múlhat a bikapiac jövője

The Charging Bull (Wall Street Bull) near Wall Street in New York City, USA, 08 March 2014. Photo: FELIX HOERHAGER

Az amerikai tőzsde látványos ralit produkált eddig 2019-ben, azonban a bikapiac jövője jelentős részben még csak nem is az amerikai gazdaság állapotán, hanem Kína teljesítményén múlhat. Ezt bizonyítja, hogy idén a kínai lassulástól rettegnek leginkább a Wall Street szereplői.

A kínai gazdaság állapota az egész világ számára meghatározó. Olyannyira, hogy az amerikai befektetők és vállalatok is kiemelt figyelmet szentelnek a kérdésnek. A Bank of America Merrill Lynch kutatása szerint például a február 3-ig jelentő 231 S&P 500 vállalat közül minden negyedik foglalkozott a világ második legnagyobb gazdaságával. Ez nem meglepő, ha azt nézzük, hogy az S&P 500 cégeinek közel egyharmada komolyan támaszkodik külföldi bevételekre – írja a MarketWatch.

A kínai gazdaság lassulása azonban nem csupán a Wall Streetet érinti.

Az Oxford Economics számításai szerint a kínai GDP-növekedés 2 százalékpontos idei csökkenése 0,5 százalékkal fogná vissza a világgazdaság bővülését, vagyis a globális növekedés csupán 2,3 százalékos lenne

– ez egyébként a legalacsonyabb szám a 2008-as válság óta.

Hálás részvénypiac

Az elmúlt időszak részvénypiaci mozgásaiban igen jól tetten érhető a Kínával kapcsolatos fejlemények hatása. A tavalyi negyedik negyedéves esésekben például komoly szerepet játszottak az amerikai-kínai kereskedelmi konfliktussal kapcsolatos bizonytalanságok, kiegészülve azzal, hogy sokan tartottak attól, hamarosan recesszió jöhet az Egyesült Államokban.

Az egész világ figyeli a kínai gazdaság teljesítményét Forrás: AFP/Johannes Eisele

A mélyrepülés aztán véget ért, és beindult a januári felfutás. Részben azért, mert a recesszió mégsem ütött be, de sokat segített, hogy

az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed szüneteltetni kezdte a kamatemelését, az amerikai dollár elérte a csúcsát és már nem izmosodott tovább, a pekingi kormány pedig határozottan elkötelezte magát a gazdaság élénkítése mellett.

Számos elemző úgy véli, hogy a jelenlegi trendek alapján bőven lehet még tere a részvénypiaci ralinak. Különösen azért, mert a fenti tényezők kísértetiesen hasonlítanak 2016-ra, amikor a kínai gazdaság talpra állása és a globális részvénypiacok ugyanúgy határozottan együtt mozogtak. Ráadásul a mostani kínai élénkítések méretei is nagyban hasonlítanak a 3 évvel ezelőttiekére, vagyis egyáltalán nem irreális azt gondolni, hogy idén jöhet egy kínai növekedési fordulat – mondta Mislav Matejka, a JPMorgan Chase részvénypiaci stratégája.

Az élénkítés kockázatai

Vannak azonban olyanok, akik kevésbé látják optimistán a helyzetet. A Goldman Sachs elemzője, Andrew Tilton szerint például a kínai jegybanki támogatások most sokkal korlátozottabbak, mint korábban voltak, mivel a pekingi kormány el akarja kerülni a gazdaság túlhevülését is.

Peking beáldozza az adósság elleni harcot a növekedésért? Forrás: Imaginechina/Wang zichuang - Imaginechina/Wang Zichuang

A másik komoly probléma Kína adósságállománya. Ez egyébként az egész élénkítési projekt egyik központi problémája is, hiszen Kína sérülékenységét igen jelentős részben a durva eladósodottság adja, és

ha Peking tovább kívánja ösztönözni a gazdaságot, azt jórészt csak úgy tudja megtenni, ha visszavonul az adósság elleni harcból.

Vagyis a következő időszak egyik nagy kérdése lesz a világgazdaság és pénzügyi piacok számára is, hogy kínai vezetés mennyire engedi el a gyeplőt a növekedést érdekében.