Száz János

Talált pénz - Opciók a mindennapokban és a pénzügyi piacokon

A következtetés egyértelmű: egyszerre sokfajta részvénybe kell fektetni, és hosszan szundikálni a portfolión. Ha mégis viharfelhőket látunk gyülekezni, akkor megnyugtató lehet portfolióbiztosítást kötni - eladási opciók vásárlásának formájában.

A pénzpiaci opciók éltető táptalaja az áringadozás. Nem egy deviza vagy részvény várható árfolyam-alakulása érdekel most minket - azaz, hogy felmegy vagy lemegy az árfolyam -, hanem csak az, hogy az árfolyam változása során mekkorák a kilengések. Könnyen felkészülhetünk arra, ha hidegre fordul az idő, és arra is, ha felmelegszik, a legmacerásabb, ha hirtelen változékony lesz az időjárás. Egy befektetőnek sem mellékes, hogy mennyire lesz változékony a gazdasági időjárás.

Az első szembetűnő jelenség, hogy miközben az árfolyamgrafikonokon vannak határozottan emelkedőnek vagy csökkenőnek tűnő szakaszok, a napi változásokat vizsgálva nincsenek olyan periódusok, amikor csak pozitív vagy csak negatív lenne a napi árváltozás. Az árfolyam sohasem úgy zuhan, mint a kő, hanem egy csipkézett pályát követve.

Megfigyelhető továbbá, hogy időről időre markánsan megváltozik az, hogy milyenszéles sávban szóródnak a hozamok. Érdemes összehasonlítani az 1995-ös év nyarát az 1998-as év őszével.

Ha nem az idő függvényében, hanem az előző napi hozam függvényében ábrázoljuk a hozamokat, akkor arra a meglepő következtetésre juthatunk, hogy nem sokra megyünk azzal az információval, hogy tegnap épp felment a kérdéses árfolyam: ettől ma még mehet fel is, le is.