Száz János

Talált pénz - Opciók a mindennapokban és a pénzügyi piacokon

Az árfolyamok az új információk hatására változnak, ezek pedig meglepetést okoznak. Emiatt a naponkénti árfolyamváltozások gyakorlatilag függetlenek. Elég könnyű lenne tőzsdézni, ha erősen összefüggnének a napi hozamok, azaz a jobb felső és a bal alsó térnegyedbe esnének a pontok. Ekkor csak azt kellene megnézni, hogy tegnap felment-e a hozam, mert akkor várhatóan ma is feljebb megy. Reggel veszünk részvényt, este eladjuk és már gazdagok is vagyunk.

Egy részvény adott napi árváltozásának irányát nem befolyásolja az előző napi változás iránya, de mutatkozik némi nyájszellem, mert a többi részvény (a részvénypiac egészének) aznapi változása viszont befolyásolja az adott részvény napi áralakulását.

Mennyire érzékenyen reagál egy-egy részvény árfolyama az őt érő információs özönre? A16. ábrán ugyanazok a véletlen hatások érik három részvény szimulált árfolyamát, csak eltérő érzékenységgel reagálnak rájuk. Vagyis eltérő a volatilitásuk. Ha ember lenne, akkor azt mondanánk az erősen volatilis részvényre, hogy hangulatember, és mindenre felkapja a vizet. André Kosztolány egyik könyvében azzal a hasonlattal él, hogy a részvény árfolyama olyan, mint a kutya, akit a gazdája sétáltat: hol előre szalad, hol lemarad, de lényegében arra megy amerre a gazdája. Mik azok a fundamentális tényezők, amelyekhez lazán igazodik a részvényárfolyamok kacskaringós pályája? Az adott vállalat tevékenységének jövőbeli kilátásai és a részvénypiac egésze.