A kamatcsökkentést elemzi London

A magyarországi kamatcsökkentés mértéke azt jelezheti, hogy a magyar jegybank (MNB) a feltételezettnél gyorsabban reagál a piaci környezet változásaira, és annak jele is lehet, hogy a jelenlegi forintárfolyammal már elégedett, áll londoni felzárkózó piaci elemzők keddi értékeléseiben.

A jegybank egyik legutóbbi összegzése alapján nincs kapcsolat a jegybanki alapkamat nagysága és a kéthetes MNB-kötvényállomány között, miközben hónapokig változatlan volt a jegybanki alapkamat, a kéthetes MNB-kötvény állománya napjainkra megközelítette a 3000 milliárd forintot - mondta Kármán András, a Magyar Nemzeti Bank igazgatója a jegybank keddi háttérbeszélgetésen.

Elmondta: az MNB-kötvény kamata -, amely megegyezik a jegybanki alapkamattal - határozza meg a rövid lejáratú forintkamatokat, a hosszabb lejáratú hozamokat viszont a piaci szereplők kockázatvállalási hajlandósága, inflációs várakozása és a jegybanki alapkamat pályára vonatkozó előrejelzések, várakozások befolyásolják.

Hozzátette: az MNB-kötvény kamata irányadó a tekintetben, hogy a bankok ezen a kamaton tudják elhelyezni többlet-likviditásukat a jegybanknál, ezért a hitelintézetek számára ez lesz az irányadó kamat a hasonló lejáratú, azaz rövid futamidejű tranzakcióiknál is.

Az igazgató beszámolt arról, hogy az MNB-kötvényt szinte kizárólag a hazai hitelintézetek tartják kezükben, mert alapvetően rövidlejáratú likviditás-kezelésre alkalmas, nem pedig befektetési célra. Elmondta: 2009 júniusában a hazai hitelintézeteknél volt az MNB-kötvények 90 százaléka, 2491 milliárd forint összegben.

Kifejtette: ha az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) több forint állampapírt bocsát ki, mint amennyi lejár, akkor az csökkenti a bankok kéthetes kötvényállományát. Ha viszont a nettó forintkötvény-kibocsátás negatív, vagyis, ha főleg devizafinanszírozás érvényesül, azaz az ÁKK nem a hazai piacról finanszírozza magát, hanem devizahitel felvételével, az áttételesen növeli az MNB kéthetes kötvényállományát.

Egy év alatt többszörösére emelkedett a hitelintézeteknél lévő kéthetes MNB-kötvény állománya: míg 2008 május végén 681 milliárd forint összegben tartottak ilyen papírt a bankok, addig 2009 májusában 2470 milliárd forint volt a kéthetes MNB-kötvény állománya, azaz egy év alatt közel 1790 milliárd forinttal emelkedett összegük.

A legutolsó adatok szerint az MNB kéthetes kötvények állománya már mintegy 2998,35 milliárd forintra rúg, szemben az ez év január eleji 1585,967 milliárd forinttal. Az ez év január 20-i kamatdöntő üléstől egészen most hétfőig 9,5 százalék volt az alapkamat, miközben a bankoknál lévő MNB kéthetes kötvények összege mintegy kétszeresére emelkedett.