Hamecz István: Az MNB-előrejelzés a legpesszimistább

A kamatpolitikáról, az inflációról faggatták olvasóink Hamecz Istvánt, az MNB igazgatóját a Vendégszobában. A chat folyamán szó esett a konvergenciaprogramról, a nyugdíjrendszerről, és kiderült, nem is olyan magas a kamatadó.

Milyen intézkedések előzik meg a inflációs célkövetést? [matrix016]

- Az inflációs célkövetés keretében először az MNB egyezségre jut a kormánnyal az inflációs célról. Általában az inflációs célt két évre előre meghatározzák, annak érdekében, hogy a gazdasági szereplők számításaikban ezzel kalkulálhassanak. Tavaly állapodtunk meg abban, hogy 2007 és 2009 között az inflációs cél értéke 3 százalék legyen. Ezért nem meglepő, hogy egy 4 százalék körüli előrejelzés következtében a jegybank elkezdte emelni a kamatait, hiszen a megállapodás értelmében ennél kisebb inflációra tett ígéretet. A mostani politika tehát senki számára nem kell, hogy meglepetést okozzon, és az jól látható, hogy a kormányzat részéről sem jött semmilyen negatív észrevétel a monetáris politikával kapcsolatban. A 3 százalékos inflációs cél nem teljes mértékben önkényes. Mi azt gondoljuk, hogy középtávon ez az az inflációs szint, amely összhangban van a gazdaság jelenlegi struktúrájával. Ennél lényegesen magasabb vagy alacsonyabb inflációt fenntartani káros lenne a gazdaság számára. Megjegyzem, hogy ez az inflációs szint vélhetően az euró bevezetése után is fennmaradna, és évtizedek alatt csökkenhetne az eurózóna 2 százalékos célja közelébe.

Milyen forintárfolyamot tart megfelelőnek? Visszatérhetünk valaha még tartósan a 250-es sávba? [szilénusz]

Fotó: Hajdú D. András

- Az ideális forintárfolyam sok tényező függvénye, ezért ez idővel akár jelentősen is változhat. Ma azt tudjuk elmondani a forint árfolyamáról, hogy az nagy valószínűséggel nem szélsőségesen félreértékelt, azaz alul- vagy felülértékelt. Ez az, ami a gazdasági szempontból fontos. Igen, lehetnek olyan körülmények, amikor a forint újra 250 körül lehet, de ez nem előrejelzés.

Képes lesz az MNB kézben tartani a kiigazítások miatt megszaladó 2007-es inflációt? Szakértők szerint drasztikus kamatemelésre lesz szükség... [szilénusz]

- Mi azt várjuk, hogy az infláció 2007-ben hét százalék körül alakulhat, míg 2008-ban a jelenlegi monetáris kondíciók mellett 4 százalék körüli inflációval számolunk. Éppen ezért emelte az MNB az elmúlt hónapokban az alapkamatát. Amennyiben szükségesnek bizonyul, úgy a monetáris tanács további kamatemelésről is dönthet. Az inflációs előrejelzések szempontjából szeretném felhívni a figyelmet, hogy a mi előrejelzésünk a legpesszimistább, a piaci szereplők ennél kisebb inflációra számítanak. Tehát ma az a konszenzus, hogy az inflációs folyamatok kézben tarthatók.

Miért erősödött meg most a forint? Előtte meg miért volt olyan gyenge? [vackorman]

- A valutaárfolyamokat - hasonlóan a tőzsdei árfolyamokhoz - a piaci szereplők hiedelmei mozgatják. A választás után az általános piaci hangulat negatív volt. A költségvetési kiigazítást mint sztorit mostanra "vette meg" elegendő piaci szereplő ahhoz, hogy a forint árfolyamában érzékelhető elmozdulásra kerülhessen sor

A jelen állás szerint meddig nőhet az alapkamat jövőre? [szilénusz]

- A kamatdöntés helyzetfüggő, alapvetően az inflációs kilátások határozzák meg. Mivel a jövőt nem ismerjük, ezért biztosat nem állíthatunk ebben a kérdésben. A jelenlegi piaci várakozások 8,5 százalákos maximális alapkamattal számolnak.