Lámfalussy Sándor

Az euró - Politikai kezdeményezés vagy gazdasági szükségszerűség?

III. A monetáris unió előnyei és hátrányai általánosságban és Európában

10. ábra

belkereskedelemmé

Vannak közgazdászok, akik úgy vélik, hogy rövidebb-hosszabb idő után a szabadon működő devizapiac megtalálja a "helyes" árfolyamot. Ezt egy végtelenül leegyszerűsített példa segítségével így lehet szemléltetni: ha Aországban az éves infláció 10 %, B-ben pedig csak 2 %, kisebb-nagyobb tapogatózás után A ország pénze leértékelődik 8 %-kal a B országéhoz viszonyítva. Ha ez valóban így történik, a két ország egymással versenyző termelői között a versenyképességi viszony lényegében nem változik meg.

11. ábra

A 10. és a 11. ábra az euró dollárban kifejezett árfolyamának, illetve a márka és a líra árfolyamának változásait mutatja. Az adatokkal kapcsolatban a következőket állapíthatjuk meg:

1. Ami a dollár/euró viszonyt illeti, ezeknek a hatalmas ingadozásoknak semmi közük se volt inflációs ráta-különbségekhez, tehát radikális versenyképesség-eltorzításhoz vezettek.
2. A líra leértékelődésének fő oka valóban a magasabb olasz inflációs ráta volt, de a leértékelődés messze-messze meghaladta az inflációkülönbségeket. Ettől a német versenyképesség lényegesen csökkent az olasszal szemben.

12. ábra

13. ábra