Jaksity György

A modern pénzügyi rendszer kialakulása és válságai

A 19. század legfontosabb fejleményei az aranypénz egyeduralkodóvá válása, vagyis hogy az arany és ezüst-pénzrendszer (a bimetallizmus) helyett létrejön az aranystandard. Folytatódik a bankrendszerek fejlődése, így különösen Németországban és Japánban, mely országok lemaradtak a pénzügyi fejlettségben az európai királyságok nagy részétől. Az egyre kaotikusabban szerveződő amerikai bankrendszer 1837-ben átélte első krízisét, amit 1843-ig tartó gazdasági válság követett.

A század és a történelem egyik legnagyobb, de kialakulását tekintve a korábbiakhoz hasonló tömegőrülete, az angol vasúttársaságok részvényeinek vásárlása 1847-ben tetőzött. Ennek hátterében az állt, hogy a korlátolt felelősségű társaságok elterjedésének hiányában csak azok a társaságok működtek ilyen alapon és voltak vonzóak a befektetők számára, amelyeket királyi vagy parlamenti döntés ruházott fel a korlátolt felelősség alapján történő működés jogával. Ilyenek voltak például a vasúttársaságok.

3. ábra

Világháborúk, hiperinfláció és válságok

Az első világháború jelentősen növelte a résztvevő országok kormányainak finanszírozási igényét, háborús költségvetések és törvények sorát nyújtják be a törvényhozásnak. A háború egyértelműen negatív hatással volt nyertesekre és vesztesekre egyaránt, és jelentősen visszavetetette a nemzetközi pénzügyi rendszer fejlődését. Az első világháború utáni rendezés évekre elnyújtotta az érintett gazdaságok helyreállításának, az elpusztult infrastruktúra újjáépítésének folyamatát. A gazdasági válságokat csak súlyosbította a háború utáni hiperinfláció egyes országokban, így kiemelten Németországban. A győztes hatalmak stratégiája nem egyszerűen a háború hatékony befejezése és a hagyományos igazságtétel volt, hanem Németország és szövetségeseinek teljes ellehetetlenítése. John Maynard. Keynes ugyanakkor 1920-ban arra buzdította a nagyhatalmakat, hogy a háborús adósságok egy részét engedjék el, hogy ezáltal az országok kikerüljenek az adósságcsapdából, és hamarabb ráállhassanak a tartós gazdasági növekedés útjára. Emellett Keynes javaslatai között felvázolta a háború utáni rendezés ésszerű valuta- és hitelrendszerét is.

4. ábra

A válságból kivezető lépések során az Egyesült Államokban, majd Angliában és később Európában is az enyhülő monetáris politika, a pénzügyi rendszerek reformja, a keynesi gazdasápolitika hatására beinduló kormányzati programok, a lakásépítések finanszírozását elősegítő intézkedések, az aranystandard feladása és a dollár leértékelése az aranyhoz képest jelentették a főbb mozgatórugókat.